Perspectivas e investigación
Perspectivas sobre activos digitales e inversión sistemática
Notas de investigación, comentarios de mercado y perspectivas de inversión de nuestro equipo. El contenido está dirigido a inversores profesionales y cualificados y no constituye asesoramiento de inversión.
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Investigación institucional destacada
Por dónde empezar. Tres notas que cubren, entre las tres, la decisión de asignación, la evidencia que la respalda y la diligencia que debe precederla.
Qué debe establecer un cuestionario de diligencia debida operativa
Casi todos los cuestionarios de diligencia debida operativa se responden por completo y establecen muy poco. La diferencia no está tanto en qué preguntas se hacen como en si cada una puede responderse con evidencia, y en qué hace el revisor cuando no puede.
21 ago 2026 · 10 min de lectura · Manuel Ernesto De Luque Muntaner
Leer notaPerspectivas de mercadoEl primer drawdown de la era institucional
Los activos digitales atraviesan una caída de ciclo completo y, por primera vez, el comprador marginal son las instituciones y no el inversor minorista. Esta nota examina qué ha hecho realmente esa combinación al comportamiento del mercado, si el conocido ciclo de cuatro años sigue describiendo algo útil, y por qué la pregunta productiva para un asignador es el tamaño de la posición y no el momento de entrada.
10 ago 2026 · 10 min de lectura · Manuel Ernesto De Luque Muntaner
Leer notaConstrucción de carterasQué posee realmente: ETP, fondos y la decisión de acceso
Obtener exposición a activos digitales ya no es lo difícil. Con bastante más de un centenar de productos cotizados adicionales pendientes de aprobación, el problema del asignador ha pasado del acceso a la selección. Esta nota expone qué le da realmente cada vía —producto cotizado, fondo, fondo de fondos, mandato, tenencia directa—, dónde un producto cotizado es de verdad la respuesta correcta y qué no puede hacer por estructura.
17 ago 2026 · 10 min de lectura · Manuel Ernesto De Luque Muntaner
Leer nota02
Investigación más reciente
- Riesgo y estructura de mercadoLa volatilidad que se cita y el riesgo que se evitaLa volatilidad realizada a 30 días del bitcoin está cerca de un mínimo histórico y, al mismo tiempo, la volatilidad es la razón más citada para no invertir. Ambas cosas son ciertas. Responden a preguntas distintas, y la distancia entre ellas es un problema de medición, no de ánimo.31 ago 2026
- Construcción de carterasCuánto paga el carry, y frente a quéEl diferencial entre el contado y los futuros es la fuente de rentabilidad que hay detrás de buena parte de lo que en activos digitales se llama market neutral. Durante casi todo 2026 ha pagado menos que un Treasury estadounidense a dos años; y con otra medida, en el mismo mes, se leyó holgadamente por encima. Ambas cifras se publicaron con exactitud. Esta nota trata de por qué difieren, y de qué debería exigir un asignador antes de aceptar cualquier cifra de carry.25 ago 2026
- Riesgo y estructura de mercadoRiesgo de custodia en activos digitales: qué establecerEn la custodia se concentra buena parte del riesgo real de los activos digitales, y es donde menos estandarizadas están las preguntas que formula un asignador. Esta nota expone en qué se diferencia la custodia en esta clase de activo, los modelos en uso y las preguntas que distinguen una respuesta sustantiva de una tranquilizadora.21 ago 2026
03
Explorar por tema
Investigación en seis áreas. Filtre por tema o busque en la biblioteca.
La volatilidad que se cita y el riesgo que se evita
La volatilidad realizada a 30 días del bitcoin está cerca de un mínimo histórico y, al mismo tiempo, la volatilidad es la razón más citada para no invertir. Ambas cosas son ciertas. Responden a preguntas distintas, y la distancia entre ellas es un problema de medición, no de ánimo.
31 ago 2026 · 11 min de lectura
Leer notaConstrucción de carterasCuánto paga el carry, y frente a qué
El diferencial entre el contado y los futuros es la fuente de rentabilidad que hay detrás de buena parte de lo que en activos digitales se llama market neutral. Durante casi todo 2026 ha pagado menos que un Treasury estadounidense a dos años; y con otra medida, en el mismo mes, se leyó holgadamente por encima. Ambas cifras se publicaron con exactitud. Esta nota trata de por qué difieren, y de qué debería exigir un asignador antes de aceptar cualquier cifra de carry.
25 ago 2026 · 14 min de lectura
Leer notaConstrucción de carterasQué hace una estrategia market neutral en una caída
Una estrategia market neutral se construye para eliminar la dirección del mercado de la rentabilidad. No elimina todo lo demás, y los episodios en los que estas estrategias han perdido con fuerza rara vez los causó una caída del mercado. Esta nota expone qué elimina realmente la neutralidad, qué deja en pie y qué se pone a prueba de verdad en una caída.
21 ago 2026 · 11 min de lectura
Leer notaSelección de gestoresQué termina la revisión de un gestor y qué solo lo parece
Un proceso de diligencia debida que nunca dice que no, no es un proceso. Esta nota expone qué termina realmente la revisión de un gestor, por qué casi todo tiene que ver con la respuesta más que con el hecho, y qué características parecen descalificadoras sin serlo.
21 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaConstrucción de carteraActivos digitales en una cartera multiactivo: las preguntas previas
Casi toda la dificultad de incorporar activos digitales a una cartera multiactivo no está en decidir el tamaño. Está en las preguntas que hay que responder antes: con qué se financia la asignación, dónde encaja en el marco de riesgo, cómo se gobierna y qué la haría terminar.
21 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaRiesgo y estructura de mercadoRiesgo de contraparte: quién tiene que seguir siendo solvente
Toda estrategia en activos digitales depende de que entidades distintas del gestor sigan siendo solventes y operativas. Esta nota expone dónde surgen esas dependencias, por qué cuesta más verlas que en los mercados tradicionales y cómo se miden y se contienen.
21 ago 2026 · 9 min de lectura
Leer notaSelección de gestoresQué debe establecer un cuestionario de diligencia debida operativa
Casi todos los cuestionarios de diligencia debida operativa se responden por completo y establecen muy poco. La diferencia no está tanto en qué preguntas se hacen como en si cada una puede responderse con evidencia, y en qué hace el revisor cuando no puede.
21 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaRiesgo y estructura de mercadoRiesgo de custodia en activos digitales: qué establecer
En la custodia se concentra buena parte del riesgo real de los activos digitales, y es donde menos estandarizadas están las preguntas que formula un asignador. Esta nota expone en qué se diferencia la custodia en esta clase de activo, los modelos en uso y las preguntas que distinguen una respuesta sustantiva de una tranquilizadora.
21 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaActivos digitales institucionalesLos ingresos no son un derecho: los límites del análisis fundamental en tokens
Algunos protocolos generan ya ingresos sustanciales y verificables, y un número creciente los destina a recomprar su propio token. Eso ha reavivado el argumento de que los tokens pueden valorarse como acciones. Esta nota se toma en serio esos ingresos y plantea después la pregunta que el argumento suele saltarse: ¿a qué tiene derecho exactamente el tenedor de un token, y quién puede quitárselo?
18 ago 2026 · 11 min de lectura
Leer notaConstrucción de carterasQué posee realmente: ETP, fondos y la decisión de acceso
Obtener exposición a activos digitales ya no es lo difícil. Con bastante más de un centenar de productos cotizados adicionales pendientes de aprobación, el problema del asignador ha pasado del acceso a la selección. Esta nota expone qué le da realmente cada vía —producto cotizado, fondo, fondo de fondos, mandato, tenencia directa—, dónde un producto cotizado es de verdad la respuesta correcta y qué no puede hacer por estructura.
17 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaPerspectivas de mercadoEl primer drawdown de la era institucional
Los activos digitales atraviesan una caída de ciclo completo y, por primera vez, el comprador marginal son las instituciones y no el inversor minorista. Esta nota examina qué ha hecho realmente esa combinación al comportamiento del mercado, si el conocido ciclo de cuatro años sigue describiendo algo útil, y por qué la pregunta productiva para un asignador es el tamaño de la posición y no el momento de entrada.
10 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaRiesgo y estructura de mercadoTokenización: de producto cripto a infraestructura financiera
La conversación sobre activos digitales va más allá de la exposición a criptomonedas. Bancos, gestoras e infraestructuras de mercado utilizan cada vez más los raíles blockchain para emitir, transferir y liquidar activos financieros ordinarios: fondos monetarios, depósitos, bonos y valores de mercados privados. Esta nota expone qué resuelve realmente la tokenización, dónde las expectativas siguen por delante de la realidad y qué conviene preguntar antes de invertir en un vehículo tokenizado.
7 ago 2026 · 10 min de lectura
Leer notaActivos digitales institucionalesBlockchain e IA: dónde se encuentran realmente las dos tecnologías
La inteligencia artificial y la blockchain se mencionan habitualmente en la misma frase y, con la misma frecuencia, se confunden. Esta nota separa los ámbitos en los que ambas tecnologías resuelven problemas reales la una para la otra de aquellos en los que la conexión es sobre todo narrativa, y expone cómo entendemos esa diferencia.
31 jul 2026 · 9 min de lectura
Leer notaPerspectivas de mercadoLa CLARITY Act: qué implica la legislación estadounidense de estructura de mercado para los activos digitales
La Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act establecería, por primera vez en la legislación estadounidense, cómo se clasifican los activos digitales y qué regulador los supervisa. Todavía no es ley, pero su dirección importa para toda la clase de activo. Esta nota explica qué es, cómo funcionaría y qué podría significar para la participación institucional.
25 jul 2026 · 8 min de lectura
Leer notaActivos digitales institucionalesEl argumento institucional para asignar a activos digitales
Los activos digitales han pasado de la periferia de las carteras hacia el centro del interés institucional. Esta nota expone el argumento razonado para una asignación mesurada —los factores, los riesgos y la cuestión práctica del acceso— y cómo Block Asset Management ayuda a los inversores profesionales a abordar esta clase de activo con disciplina institucional.
27 may 2026 · 9 min de lectura
Leer notaSelección de gestores y due diligenceDue diligence en un fondo de fondos de activos digitales
En un fondo de fondos, la diligencia debida no es un trámite preliminar que marcar: es la disciplina central que determina la calidad de la cartera. Esta nota explica cómo funciona una diligencia debida rigurosa —de inversión y operativa— en los activos digitales, por qué importa el seguimiento continuo y cómo Block Asset Management aplica esa disciplina en nombre de los inversores profesionales.
3 jun 2026 · 10 min de lectura
Leer notaInversión sistemáticaSistemático frente a discrecional: un marco de análisis
La inversión sistemática y la discrecional son dos formas distintas de tomar decisiones: una basada en reglas y repetible, la otra guiada por el criterio humano. Ninguna es intrínsecamente superior. Esta nota ofrece un marco para pensar en las contrapartidas y explica cómo Block Asset Management utiliza cada enfoque allí donde es más fuerte.
11 jun 2026 · 13 min de lectura
Leer notaInversión sistemáticaIA y machine learning en la investigación cuantitativa, y cómo evaluarlos
La inteligencia artificial y el machine learning son herramientas de investigación potentes, pero son herramientas, no decisores autónomos, y nunca una garantía de rentabilidad. Esta nota explica dónde ayudan realmente estas técnicas en la investigación cuantitativa, los riesgos que deben gobernarse y qué debe establecer un inversor institucional antes de comprometerse con un gestor que depende de ellas.
18 jun 2026 · 9 min de lectura
Leer notaRiesgo y estructura de mercadoGestión de riesgo en mercados volátiles de activos digitales
En los activos digitales, la gestión de riesgo no es una limitación a la rentabilidad: es la condición previa para una asignación duradera. Esta nota expone los riesgos que definen la clase de activo, los principios para gestionarlos y cómo Block Asset Management integra la disciplina de riesgo en cada etapa de sus estrategias.
25 jun 2026 · 12 min de lectura
Leer notaConstrucción de carterasEstrategias market neutral, explicadas
Las estrategias market neutral buscan rentabilidad a partir del rendimiento relativo en lugar de la dirección del mercado, con el objetivo de reducir la exposición a los movimientos generales del mercado. Esta nota explica cómo funciona el enfoque en los activos digitales, por qué lo consideran los inversores profesionales, sus riesgos reales y cómo Block Asset Management ofrece acceso a través de un fondo de fondos con diligencia debida.
2 jul 2026 · 12 min de lectura
Leer notaSelección de gestores y due diligenceCómo se construye un fondo de fondos diversificado de activos digitales
Una mirada más de cerca al razonamiento que hay detrás de un fondo de fondos multiestrategia y diversificado de activos digitales: qué es, cómo se construye y por qué los inversores profesionales consideran este tipo de estructura. Esta nota es solo informativa y no constituye una oferta ni una solicitud.
8 jul 2026 · 8 min de lectura
Leer notaSelección de gestores y due diligenceFondo de fondos market neutral: qué busca lograr la estructura
Una mirada a un fondo de fondos centrado en gestores market neutral de activos digitales orientados al alfa: qué busca lograr, cómo se construye y por qué los inversores profesionales consideran un enfoque de menor beta. Solo informativo; no es una oferta ni una solicitud.
14 jul 2026 · 8 min de lectura
Leer notaInversión sistemáticaEstrategias sistemáticas de activos digitales: cómo funciona un enfoque basado en reglas
Una explicación de una estrategia sistemática, basada en reglas y long/short en los activos digitales más líquidos, implementada mediante CFDs: cómo funciona, por qué los inversores profesionales consideran la exposición sistemática y sus riesgos específicos. Solo informativo; no es una oferta ni una solicitud. Los CFDs están apalancados y conllevan un riesgo significativo.
18 jul 2026 · 8 min de lectura
Leer notaInversión sistemáticaFX y materias primas sistemáticos: mecánica, usos y riesgos
Una mirada a una estrategia sistemática que opera mercados seleccionados de divisas y materias primas mediante CFDs: cómo funciona, por qué puede diversificar una cartera con fuerte peso en activos digitales y sus riesgos específicos. Solo informativo; no es una oferta ni una solicitud. Los CFDs están apalancados y conllevan un riesgo significativo.
23 jul 2026 · 8 min de lectura
Leer nota04
Autores de la investigación
La investigación de BAM la firman personas concretas con una responsabilidad definida en la firma, no una firma corporativa genérica.
Manuel Ernesto De Luque MuntanerFundador y CEODirige la firma y colidera la investigación de gestores y la diligencia debida. Forma parte de los comités de inversiones que aprueban las asignaciones y la puesta en producción de estrategias sistemáticas.Ver perfil e investigación publicada
Juan Carlos SerranoSocio y CFO / COOSupervisa finanzas, administración y operaciones, y colidera la investigación de gestores y la diligencia debida. Forma parte de los comités de inversiones, y la diligencia debida operativa sobre un gestor pasa por su función antes de que se apruebe una asignación.Ver perfil e investigación publicada
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Glosario de activos digitales
Definiciones de los términos empleados en esta investigación, redactadas para inversores profesionales.
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