Perspectivas e investigación

Glosario de activos digitales

Una referencia en lenguaje claro de los términos que definen la inversión institucional en activos digitales: desde estructuras de fondos y regulación hasta estrategias, mecánica de mercado, custodia y rentabilidad. Busque o navegue por categoría.

Estructuras y vehículos de fondos

Administrador del fondo: Entidad independiente que calcula el NAV, mantiene la contabilidad y los registros del fondo y procesa las suscripciones y reembolsos.
AIFM (Gestor de Fondos de Inversión Alternativos): Entidad autorizada o registrada para gestionar fondos de inversión alternativos (fondos que no son UCITS minoristas), como hedge funds, capital riesgo o fondos de activos digitales.
AIFM por debajo del umbral (sub-threshold): Gestor cuyos activos bajo gestión no alcanzan los umbrales de la AIFMD, que se registra (en lugar de autorizarse plenamente) y queda sujeto a un régimen más ligero y proporcionado.
AIFMD: La Directiva europea de Gestores de Fondos de Inversión Alternativos: el marco regulatorio que rige cómo operan estos gestores en la Unión Europea.
AMC (Certificado de Gestión Activa): Producto titulizado y negociable, identificado por un ISIN, cuyo valor sigue una estrategia gestionada activamente; un envoltorio que permite acceder a una estrategia como si fuera un valor cotizado.
Clase de acciones: Categoría diferenciada de participaciones dentro de un fondo o subfondo, que difiere en aspectos como divisa, comisiones o tipo de inversor, pero comparte la misma cartera subyacente.
Depositario: Institución independiente que custodia los activos de un fondo, supervisa sus flujos de efectivo y vigila el cumplimiento de las reglas del fondo; función esencial de protección al inversor en la normativa europea.
Fondo de fondos: Fondo que invierte en otros fondos o gestores en lugar de directamente en activos individuales, aportando diversificación y acceso a estrategias especializadas a través de un solo vehículo.
Fondo paraguas: Estructura legal de fondo única que contiene varios subfondos, cada uno operando de forma independiente, pero compartiendo gobernanza y proveedores de servicios comunes.
SCSp: Société en Commandite Spéciale: sociedad en comandita especial de Luxemburgo, muy usada para fondos alternativos y privados, formada por un socio gestor (general partner) y socios comanditarios (limited partners).
SICAV: Société d'Investissement à Capital Variable: sociedad de inversión de capital variable cuyo capital cambia con suscripciones y reembolsos; vehículo europeo común, a menudo estructurado como paraguas con subfondos.
Socio gestor / Socio comanditario (GP/LP): En un fondo en comandita, el GP gestiona el fondo y asume la responsabilidad de gestión, mientras que los LP son los inversores pasivos cuya responsabilidad se limita a su compromiso de capital.
Subfondo: Compartimento de activos separado y protegido dentro de un fondo paraguas, con su propia estrategia, clases de acciones y NAV, pero que comparte la estructura legal del paraguas.

Regulación y cumplimiento

Artículo 6 (SFDR): La clasificación SFDR para productos que no promueven características medioambientales o sociales y no tienen como objetivo la inversión sostenible.
CSSF: La Commission de Surveillance du Secteur Financier: el regulador financiero de Luxemburgo, que supervisa a gestores, fondos y otros participantes del sector financiero.
Inversor profesional / cualificado: Inversor que cumple criterios regulatorios definidos (experiencia, tamaño o conocimientos) y puede acceder a productos no disponibles para el público minorista, con menos protecciones que se presumen necesarias.
ISIN: International Securities Identification Number: código único de 12 caracteres que identifica un valor, clase de acciones o certificado concreto.
KYC / AML: «Conozca a su cliente» y prevención del blanqueo de capitales: los procesos de verificación de identidad y seguimiento que las entidades deben realizar para evitar delitos financieros.
Memorando de oferta / Folleto: Documento legal que expone los términos, la estrategia, los riesgos, las comisiones y la gobernanza de un fondo, sobre cuya base los inversores elegibles pueden suscribir.
MiCA: El Reglamento europeo de Mercados de Criptoactivos: un marco integral que regula a los emisores de criptoactivos y a los proveedores de servicios en toda la Unión Europea.
Principales incidencias adversas (PAI): En el marco SFDR, los efectos negativos significativos de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad; los gestores deben divulgar si las consideran y cómo.
SFDR: El Reglamento europeo de Divulgación de Finanzas Sostenibles, que establece cómo los gestores divulgan las características y los riesgos de sostenibilidad de sus productos.
Solicitud inversa (reverse solicitation): El principio según el cual es el inversor quien se dirige al gestor por iniciativa propia, sin haber sido objeto de comercialización; base sobre la que se facilitan ciertos materiales restringidos.
Suplemento de oferta: Documento que complementa el folleto del paraguas con los términos específicos de un subfondo concreto.

Estrategias de inversión

Alfa: La parte de la rentabilidad atribuible a la habilidad o a una ventaja específica, por encima de lo que aportaría la exposición general al mercado (beta).
Arbitraje: Buscar beneficio a partir de una diferencia de precio para el mismo activo o activos relacionados entre plataformas, instrumentos o momentos, idealmente con riesgo direccional limitado.
Basis trade (operación de base): Operación que captura la base —la diferencia de precio entre un activo al contado y su futuro o derivado—; por ejemplo, comprar al contado y vender un futuro para capturar el diferencial a medida que convergen.
Beta: La parte de la rentabilidad y el riesgo que proviene de la exposición a los movimientos generales del mercado.
Carry: El rendimiento obtenido (o pagado) simplemente por mantener una posición a lo largo del tiempo, como un diferencial de financiación o de rendimiento, con independencia del movimiento del precio.
Cuantitativo: Investigación y toma de decisiones de inversión impulsadas por modelos matemáticos, datos y análisis estadístico.
Discrecional: Enfoque en el que las decisiones de inversión las toma el criterio humano, interpretando la información y el contexto en lugar de seguir reglas fijas.
Estrategia direccional: Estrategia cuya rentabilidad depende de que el mercado se mueva en una dirección concreta (al alza o a la baja), a diferencia de los enfoques market neutral o de valor relativo.
Long/short (largo/corto): Estrategia que mantiene posiciones largas en activos que se espera suban y cortas en activos que se espera bajen, a menudo para aislar el valor relativo y reducir la exposición direccional.
Market neutral: Estrategia que busca rentabilidad a partir del rendimiento relativo cubriendo la dirección general del mercado, con el objetivo de reducir la dependencia de que el mercado suba o baje. No está exenta de riesgo.
Sistemático: Enfoque en el que las decisiones se generan mediante reglas o modelos definidos y repetibles, en lugar del criterio humano caso por caso.
Valor relativo: Enfoque que obtiene beneficio de la relación de precios entre dos instrumentos relacionados, en lugar de la dirección de cualquiera de ellos.

Mecánica de mercado

Apalancamiento: El uso de endeudamiento o derivados para obtener una exposición mayor que el capital comprometido, amplificando tanto las ganancias como las pérdidas.
Base (basis): La diferencia entre el precio al contado de un activo y el precio de su futuro o derivado; se estrecha hacia cero a medida que el contrato se acerca a su liquidación.
CFD (Contrato por Diferencia): Derivado apalancado que paga la diferencia en el precio de un activo entre la apertura y el cierre de una posición, sin propiedad del activo subyacente.
Contado (spot): Compra o venta de un activo para entrega inmediata al precio actual de mercado, en contraposición a un contrato de futuro o derivado.
Derivado: Contrato financiero cuyo valor deriva de un activo subyacente, como un futuro, una opción, un swap o un contrato por diferencia.
Deslizamiento (slippage): La diferencia entre el precio esperado de una operación y el precio al que realmente se ejecuta, normalmente por liquidez limitada o mercados que se mueven con rapidez.
Diferencial (spread): La diferencia entre dos precios; por ejemplo, la distancia entre el mejor precio de compra y de venta de un activo, o entre dos instrumentos relacionados.
Futuro perpetuo (perp): Contrato de futuro sin fecha de vencimiento, común en los mercados de activos digitales, que se mantiene alineado con el precio al contado mediante un pago periódico de financiación entre largos y cortos.
Futuros: Contratos estandarizados para comprar o vender un activo a un precio fijado en una fecha futura, usados para cubrir riesgos u obtener exposición sin poseer el subyacente.
Liquidación forzosa: El cierre forzado de una posición apalancada cuando su garantía deja de ser suficiente para cubrir las pérdidas potenciales.
Margen: La garantía depositada para abrir y mantener una posición apalancada; si las pérdidas la reducen por debajo del nivel exigido, puede requerirse más o cerrarse la posición.
Posición larga / corta: Una posición larga gana cuando el precio del activo sube; una corta gana cuando baja. Juntas permiten a una estrategia expresar ambas direcciones.
Tasa de financiación (funding rate): Pago periódico que se intercambian los titulares de posiciones largas y cortas en futuros perpetuos y que mantiene el precio del contrato anclado al precio al contado; puede ser positivo o negativo.

Custodia y operaciones

Almacenamiento en frío / cartera caliente: El almacenamiento en frío mantiene las claves privadas fuera de línea para máxima seguridad; una cartera caliente está conectada a internet para un acceso más rápido pero con mayor exposición.
Clave privada: La clave criptográfica secreta que controla una cartera de activos digitales; quien la posee controla los activos, por lo que su gestión es crítica.
Custodia cualificada: La salvaguarda de activos por un custodio regulado y de grado institucional que cumple estándares definidos; control clave para mantener activos digitales de forma segura.
Liquidación (settlement): La transferencia final de un activo y su pago entre las partes, que completa una operación.
MPC (Computación multiparte): Técnica criptográfica que reparte el control de una clave entre varias partes, de modo que nunca se reconstruye en un solo lugar; se usa en custodia institucional.
Multifirma (multi-sig): Mecanismo de seguridad que exige varias claves independientes para aprobar una transacción, de modo que ninguna parte por sí sola pueda mover los activos.
On-chain / off-chain: La actividad on-chain se registra directamente en una blockchain; la off-chain ocurre fuera de ella, por ejemplo en el libro interno de una plataforma.
Prime broker: Intermediario que ofrece servicios de negociación, financiación, custodia y liquidación a gestores institucionales a través de múltiples plataformas.
Riesgo de contraparte: El riesgo de que la otra parte de una operación —una plataforma, un bróker o un custodio— incumpla sus obligaciones.

Rendimiento y riesgo

AUM (Activos bajo gestión): El valor de mercado total de los activos que un gestor o fondo administra en nombre de los inversores.
Caída (drawdown): El descenso de valor desde un máximo hasta un mínimo posterior; medida habitual del riesgo a la baja.
Correlación: El grado en que dos activos se mueven juntos; una correlación baja o negativa entre las posiciones es la base de la diversificación.
Desde inicio: La rentabilidad de un fondo o estrategia medida desde su fecha de lanzamiento hasta el presente.
Liquidez: La facilidad con la que un activo o posición puede comprarse o venderse sin mover significativamente su precio; puede variar mucho según los instrumentos y las condiciones de mercado.
Marca de agua (high-water mark): El NAV más alto que un fondo ha alcanzado previamente, por encima del cual se vuelven a aplicar las comisiones de éxito, garantizando que solo se cobren sobre nuevas ganancias.
NAV (Valor Liquidativo): El valor por participación de un fondo, calculado como el total de activos menos pasivos dividido entre el número de participaciones; base para suscripciones, reembolsos y rentabilidad.
Ratio de Sharpe: Medida de rentabilidad ajustada al riesgo, que compara la rentabilidad por encima de un tipo sin riesgo con la volatilidad asumida para lograrla.
Suscripción / reembolso: La suscripción es la compra de participaciones del fondo por un inversor; el reembolso es la venta de participaciones al fondo. Su frecuencia la fijan las condiciones del fondo.
Volatilidad: Medida de cuánto fluctúa el precio de un activo a lo largo del tiempo; mayor volatilidad significa oscilaciones de precio más amplias y frecuentes.

Fundamentos de los activos digitales

Activo digital: Término amplio para los activos que existen en forma digital y se registran en una blockchain o sistema similar, incluidas las criptomonedas y los tokens.
Bitcoin (BTC): La primera y mayor criptomoneda por valor de mercado, que opera sobre su propia blockchain descentralizada.
Blockchain: Libro de registro digital distribuido y resistente a la manipulación que registra transacciones en muchos ordenadores y sustenta a la mayoría de los activos digitales.
Cartera (wallet): Software o hardware que almacena las claves usadas para mantener y operar activos digitales; controla el acceso más que contener físicamente los activos.
Contrato inteligente: Código autoejecutable en una blockchain que aplica automáticamente los términos de un acuerdo cuando se cumplen condiciones predefinidas.
DeFi (Finanzas Descentralizadas): Servicios financieros —como negociación, préstamo y crédito— construidos sobre blockchains públicas mediante contratos inteligentes, sin intermediarios tradicionales.
Ethereum (ETH): Plataforma blockchain principal cuyo activo nativo es el ether, muy utilizada para contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas.
Stablecoin: Token digital diseñado para mantener un valor estable, normalmente referenciándose a una divisa fiat como el dólar estadounidense.
Token: Unidad digital de valor o de derechos emitida en una blockchain; los tokens pueden representar divisas, activos, derechos de acceso o votos de gobernanza.
Tokenización: El proceso de representar un activo —financiero o del mundo real— como un token digital en una blockchain.

Este glosario se facilita únicamente con fines informativos y educativos generales, para inversores profesionales y cualificados. Las definiciones están simplificadas y no constituyen asesoramiento legal, fiscal ni de inversión, ni una oferta o solicitud. Los términos pueden tener significados legales específicos en una jurisdicción o documento concretos.