Marco institucional
Un marco institucional para estrategias de inversión especializadas
Block Asset Management combina investigación de inversión, diligencia debida, construcción de carteras, capacidades cuantitativas y supervisión continua del riesgo dentro de un marco institucional de inversión definido.
01 — Gobernanza
Responsabilidades definidas, no un organigrama
La actividad de inversión en BAM se enmarca en responsabilidades funcionales definidas, con supervisión de las obligaciones de inversión, operativas y regulatorias.
La firma describe funciones, no comités. Cuando una responsabilidad existe, se indica; cuando una estructura no existe, no se insinúa.
Dirección
Responsable de la estrategia de la firma, los recursos y el entorno general de control.
Inversión e investigación
Responsable de la investigación de gestores, la investigación cuantitativa, la due diligence y la construcción de carteras.
Riesgo y operaciones
Responsable de la supervisión de exposiciones, los procesos operativos, la supervisión de proveedores y el reporting.
Cumplimiento normativo
Responsable de las obligaciones regulatorias, la elegibilidad de inversores, la revisión de materiales y el archivo documental.
02 — Diligencia debida de inversión
¿Es real la ventaja, y es repetible?
La diligencia debida de inversión pregunta si un enfoque es sólido, repetible y adecuadamente gestionado en términos de riesgo, no si ha producido cifras atractivas en un periodo favorable.
En una clase de activo joven y de rápida evolución, distinguir la habilidad genuina de un mercado benigno es esencial, de modo que la evaluación se centra en el proceso y no en la promesa.
Fundamento de la estrategia
Una explicación clara y coherente de dónde se espera que provengan los retornos y por qué esa fuente debería persistir, en lugar de una descripción de resultados pasados.
Proceso de inversión
Cómo se investigan, dimensionan, ejecutan y cierran las ideas, y hasta qué punto ese proceso es disciplinado y repetible en distintas condiciones de mercado.
Disciplina de riesgo
Los límites, controles y la gestión de drawdown que gobiernan la estrategia, y la evidencia de que se aplican en la práctica y no solo sobre el papel.
Equipo y alineación
La experiencia y estabilidad del equipo, la solidez de los acuerdos frente al riesgo de persona clave, y si los incentivos están alineados con los inversores.
Capacidad y liquidez
Si la estrategia puede operar a su nivel de activos sin dilución, y si su perfil de liquidez encaja con las condiciones ofrecidas a los inversores.
Descripción frente a evidencia
La coherencia entre lo que se describe y lo que muestra realmente el histórico de rentabilidad: el enfoque declarado y el patrón de retornos observado deben ser reconociblemente lo mismo.
03 — Diligencia debida operativa
El riesgo operativo forma parte del riesgo de inversión
Una estrategia convincente no vale nada si los activos no están debidamente salvaguardados o si los controles operativos son débiles. La diligencia debida operativa examina la infraestructura que rodea a la inversión.
Es aquí donde los activos digitales más se diferencian de los mercados tradicionales, y donde reside buena parte del riesgo real.
Estructura legal
La estructura a través de la cual se mantiene una inversión, la jurisdicción que la gobierna y los derechos y protecciones que esa estructura confiere realmente.
Custodia y gestión de claves
Cómo se mantienen los activos, si se utiliza custodia cualificada o institucional, y cómo se aseguran, segregan y controlan las claves privadas.
Exposición a contrapartes y mercados
Los mercados, brókeres y contrapartes de los que se depende, y el riesgo de concentración y liquidación que crea esa exposición.
Administración, valoración y auditoría
La existencia de un administrador de fondos solvente, políticas independientes de precios y valoración, y un auditor reconocido.
Controles y gobernanza
Segregación de funciones, controles de efectivo y de operaciones, conciliación, y el marco de gobernanza que supervisa la operativa.
Infraestructura y ciberresiliencia
La seguridad, redundancia y resiliencia de la infraestructura tecnológica frente a fallos operativos y amenazas cibernéticas, incluidos los planes de continuidad de negocio.
Las conclusiones sobre cualquier gestor o estructura concreta son confidenciales y no se publican. Lo que se describe aquí es el proceso, no sus resultados.
04 — Construcción de carteras
Combinación, no acumulación
Una cartera se construye a partir de fuentes de retorno distintas, no de un conjunto de enfoques parecidos. A continuación se exponen los principios conceptuales; las reglas y límites concretos de asignación no son públicos.
Diversificación entre fuentes de retorno
La exposición se reparte entre fuentes de retorno distintas, no entre gestores o modelos que se parecen entre sí.
Disciplina de concentración
Existen límites a la exposición a un único gestor, enfoque o dependencia operativa, fijados de antemano y no negociados a posteriori.
Conciencia de liquidez
El perfil de liquidez de los enfoques subyacentes se evalúa frente a la estructura que los alberga, de modo que las condiciones de suscripción y reembolso y la realizabilidad subyacente sigan siendo coherentes.
Correlación, no solo número
La diversificación se evalúa por cómo se comportan las exposiciones en conjunto, no por cuántas hay. Varios enfoques que fallan en las mismas condiciones son una sola exposición.
05 — Gestión del riesgo
Límites definidos, supervisión continua
La exposición, el apalancamiento, el drawdown y la liquidez se rigen por límites definidos y se supervisan de forma continua.
Exposición y concentración
Supervisión de la exposición a nivel de cartera y de la concentración en cualquier gestor, modelo, mercado o dependencia operativa concreta.
Liquidez
Evaluación de si la realizabilidad de las exposiciones subyacentes sigue siendo coherente con las condiciones de la estructura que las alberga.
Apalancamiento
Cuando se utiliza apalancamiento, se supervisa de forma explícita. El apalancamiento amplifica tanto las pérdidas como las ganancias, y el riesgo que introduce se trata como una consideración de primer orden.
Exposición a contrapartes
Revisión continua de los mercados, brókeres y contrapartes de los que se depende, y del riesgo de liquidación y concentración que genera esa dependencia.
Comportamiento del drawdown
Los drawdowns se revisan frente a lo que cabría esperar del perfil de riesgo declarado de la estrategia, y no de forma aislada.
Desviación de estrategia y de modelo
Comprobación de si un enfoque sigue haciendo aquello para lo que fue seleccionado, y de si su comportamiento se ha alejado del razonamiento original.
La gestión del riesgo es una disciplina para comprender y contener el riesgo. No lo elimina. Se trata de estrategias de inversión alternativa en mercados volátiles, y la pérdida —incluida una pérdida sustancial— sigue siendo posible.
06 — Seguimiento continuo
La selección es el principio, no el final
Los gestores evolucionan, los mercados cambian y los acuerdos operativos se modifican, de modo que la diligencia debida se entiende mejor como una disciplina continua de reevaluación que como un filtro único en el momento de la asignación.
Comportamiento de la rentabilidad
Se revisa frente a los objetivos declarados y el perfil de riesgo de la estrategia, no de forma aislada, comprobando si los resultados siguen siendo coherentes con el enfoque declarado.
Riesgo dentro de los límites acordados
Comprobación continua de si el riesgo permanece dentro de los límites acordados y de si se ha producido desviación de estilo.
Organización y personas
Revisión inmediata de los cambios materiales en el equipo, la propiedad o los acuerdos frente al riesgo de persona clave.
Condiciones, proveedores y regulación
Revisión inmediata de los cambios materiales en condiciones, proveedores de servicios, contrapartes, situación regulatoria u operativa.
Actuar sobre la evidencia
Cuando la evidencia lo justifica, las asignaciones se reducen, se pausan o se reembolsan. Un seguimiento que nunca modifica una asignación es reporting, no supervisión.
07 — Infraestructura institucional
Las partes de cada estructura, con nombre
Funciones independientes de administración, auditoría, asesoramiento jurídico y depositaría dan soporte a las estructuras puestas a disposición de los inversores elegibles. A continuación se nombran las partes designadas para cada una.
No son las mismas en toda la gama, y esa diferencia es justamente lo relevante: conviene analizar cada estructura en sus propios términos y no dar por hecho que una salvaguarda presente en una lo esté en otra.
Estructura luxemburguesa
Block Asset Management es el gestor de fondos de inversión alternativos, registrado ante la CSSF.
- Gestor de fondos de inversión alternativos
- Block Asset Management S.à r.l.
- Administrador
- Banque de Patrimoines Privés, Luxembourg
- Auditor
- Mazars, Luxembourg
- Asesor jurídico
- Eversheds Sutherland, Luxembourg
- Consejero independiente no ejecutivo
- Ninguno designado
Estructura maltesa
Se ha designado un gestor de fondos de inversión alternativos autorizado, con un consejero independiente no ejecutivo en el consejo y un depositario autorizado.
- Gestor de fondos de inversión alternativos y gestor de inversiones
- AQA Capital Ltd
- Depositario
- Swissquote Financial Services (Malta) Ltd
- Administrador
- Fexserv Fund Services Limited
- Auditor
- PwC Malta
- Consejero independiente no ejecutivo
- Designado en el consejo
Estructura de certificado
Un certificado, no un fondo. No tiene consejo ni depositario, y las salvaguardas propias de una estructura de fondo no le son aplicables.
Las condiciones en las que actúa cada parte figuran en la documentación de oferta correspondiente, disponible para inversores elegibles a través del Acceso para inversores elegibles.
Analice primero el marco, después la estrategia
Esta página describe cómo se organiza BAM para investigar, seleccionar y supervisar estrategias de inversión especializadas. Los materiales específicos de producto —incluida la documentación de oferta, el reporting y el histórico de rentabilidad— están disponibles para inversores elegibles mediante acceso controlado.