Gobernanza
Quién responde de qué
La actividad de inversión en Block Asset Management se articula mediante funciones definidas, un Comité de Inversiones documentado y un proceso de decisión en el que quien investiga una oportunidad no es quien la aprueba.
01
Responsabilidades funcionales
Las responsabilidades se reparten entre cuatro funciones, con supervisión de las obligaciones de inversión, operativas y regulatorias.
Dirección
Responsable de la estrategia de la firma, los recursos y el entorno general de control.
Inversión e investigación
Responsable de la investigación de gestores, la investigación cuantitativa, la due diligence y la construcción de carteras.
Riesgo y operaciones
Responsable de la supervisión de exposiciones, los procesos operativos, la supervisión de proveedores y el reporting.
Cumplimiento normativo
Responsable de las obligaciones regulatorias, la elegibilidad de inversores, la revisión de materiales y el archivo documental.
02
Comités de inversión
La gobernanza de inversión se ejerce a nivel de cada estructura y no una sola vez para toda la firma. Cada estructura cuenta con un comité de inversiones que opera con un mandato escrito, composición definida por escrito y decisiones registradas en acta.
Cuando a una estructura se le ha designado un gestor de fondos de inversión alternativos externo, un consejero de ese gestor forma parte de su comité junto a consejeros de BAM. En las demás estructuras, el comité lo integran consejeros de BAM.
Los comités se reúnen de forma periódica y, además, siempre que hay una decisión que tomar, de modo que una oportunidad o un acontecimiento no esperan a una fecha de calendario.
Mandato escrito
Unos términos de referencia definen qué corresponde decidir a cada comité.
Composición definida
La composición de cada comité está fijada por escrito, y no la determina quién asiste.
Decisiones registradas
Las decisiones se recogen en acta, de modo que qué se decidió y cuándo consta documentalmente.
Los miembros de los comités proceden de la dirección de la firma y, cuando corresponde, del gestor de fondos de inversión alternativos designado para la estructura correspondiente. El consejero de ese gestor participa en virtud de su función regulatoria, no como miembro independiente. BAM no describe ninguno de los dos comités como independiente, y ninguno incluye miembros externos independientes.
03
Cómo funciona, estructura por estructura
La gobernanza no es uniforme en toda la gama, porque las estructuras no son iguales. A continuación se detalla cada una, con las partes designadas para ella.
Todas las partes que aquí se nombran figuran en la documentación de oferta correspondiente, donde también constan las condiciones en las que actúan.
Estructura luxemburguesa
Block Asset Management es el gestor de fondos de inversión alternativos, registrado ante la CSSF.
- Comité de inversiones
- Consejeros de Block Asset Management
- Gestor de fondos de inversión alternativos
- Block Asset Management S.à r.l.
- Administrador
- Banque de Patrimoines Privés, Luxembourg
- Auditor
- Mazars, Luxembourg
- Asesor jurídico
- Eversheds Sutherland, Luxembourg
- Consejero independiente no ejecutivo
- Ninguno designado
Estructura maltesa
Se ha designado un gestor de fondos de inversión alternativos autorizado, con un consejero independiente no ejecutivo en el consejo y un depositario autorizado.
- Comité de inversiones
- Designado por el AIFM, mínimo tres miembros. Actualmente el CEO y el CFO/COO de Block Asset Management, junto a un managing director de AQA Capital Ltd
- Qué hace el AIFM
- AQA Capital Ltd está autorizada por la MFSA desde el 7 de marzo de 2017 y presta la gestión de carteras y la gestión de riesgos, bajo la supervisión de los consejeros del esquema
- Gestor de fondos de inversión alternativos y gestor de inversiones
- AQA Capital Ltd
- Depositario
- Swissquote Financial Services (Malta) Ltd
- Administrador
- Fexserv Fund Services Limited
- Auditor
- PwC Malta
- Consejero independiente no ejecutivo
- Designado en el consejo
Estructura de certificado
Un certificado, no un fondo. No tiene consejo ni depositario, y las salvaguardas propias de una estructura de fondo no le son aplicables.
- Comité de inversiones
- Consejeros de Block Asset Management
Las diferencias importan. Un inversor elegible debe analizar cada estructura en sus propios términos y no dar por hecho que una salvaguarda presente en una lo esté en otra, que es precisamente la razón por la que aquí se exponen por separado.
04
Cómo se toma una decisión de inversión
La misma secuencia rige una asignación a un gestor externo y la puesta en producción de una estrategia sistemática con capital real.
- 01
Investigación
Inversión e investigaciónSe investigan gestores, estrategias, modelos y mercados conforme a los estándares de evidencia recogidos en nuestro enfoque de inversión.
- 02
Recomendación
Inversión e investigaciónSe formula una recomendación y se eleva. Formular una recomendación no equivale a poder ejecutarla.
- 03
Revisión
Riesgo y operaciones · CumplimientoRiesgo y operaciones aporta su análisis, y cumplimiento revisa la elegibilidad de inversores y la situación regulatoria; ambas cosas antes de la aprobación, no después de la implementación.
- 04
Aprobación
Comité de inversionesEl comité de la estructura correspondiente aprueba o rechaza. Ni riesgo y operaciones ni cumplimiento forman parte de un comité: informan su decisión.
- 05
Seguimiento
Riesgo y operaciones · Inversión e investigaciónLa aprobación abre la obligación de seguimiento en lugar de cerrarla. Lo que ocurre a continuación se detalla más abajo.
Quien investiga una oportunidad no es quien la aprueba. Esa separación es de función, y es la razón por la que una recomendación debe superar una revisión antes de convertirse en una asignación.
05
Escalado
Cuando el seguimiento detecta desviación de estilo, riesgo fuera de los límites acordados o un acontecimiento operativo material, existen disparadores definidos por escrito que obligan a elevar el asunto para su decisión.
Los disparadores en sí son internos. Lo que se manifiesta públicamente es que existen, que están escritos y que no quedan al criterio individual del momento, que es la parte relevante para un inversor que evalúa si la supervisión es real.
06
Revisión continua
La supervisión es continua y se complementa con una revisión formal periódica de reevaluación de cada gestor aprobado.
La frecuencia de esa revisión formal varía según el gestor, en lugar de seguir una única cadencia común a toda la firma, de modo que el escrutinio se ajuste al perfil de lo que se revisa.
Cuando la evidencia lo justifica, las asignaciones se reducen, se pausan o se reembolsan. Un seguimiento que nunca modifica una asignación es reporting, no supervisión.
07
Gobernanza de las estrategias sistemáticas
Las capacidades sistemáticas de BAM —tanto en activos digitales como en divisas y materias primas— se implementan con señales y sistemas producidos por un proveedor externo fundado por un socio de Block Asset Management. BAM no desarrolla esos modelos. Su función es la selección, la diligencia debida y la supervisión continua del proveedor: la misma disciplina que aplica a cualquier gestor externo, dirigida a uno sistemático. Dado que ese proveedor es una parte vinculada y no un tercero independiente, el esquema se detalla a continuación.
Una parte vinculada, y qué la acota
El proveedor es una firma fundada por un socio de Block Asset Management, de modo que es una parte vinculada. El socio en cuestión no es miembro de ningún comité de inversiones y no interviene en la decisión de utilizar al proveedor ni en la de poner en producción ninguna estrategia que dependa de él. Esas decisiones las toma el comité de inversiones de la estructura correspondiente, por la misma secuencia que cualquier otra asignación, y cuando a esa estructura se le ha designado un gestor de fondos de inversión alternativos externo, un consejero suyo forma parte del comité que las adopta.
Selección y diligencia debida del proveedor
Un proveedor sistemático se evalúa como un gestor: el fundamento del enfoque, la disciplina del proceso de investigación, la evidencia de que el efecto es genuino y no un ajuste a la historia, y la infraestructura operativa que lo rodea.
Evaluación previa al despliegue
Un sistema se evalúa antes de su despliegue conforme a criterios definidos, con atención explícita al riesgo de que el ajuste histórico no refleje un efecto genuino y repetible, y a si el comportamiento fuera de muestra sostiene lo que se afirma.
Aprobación para producción
Una estrategia sistemática llega a capital real por decisión del comité de inversiones de la estructura correspondiente, por la misma secuencia que una asignación a un gestor externo.
Seguimiento en vivo
El comportamiento real se compara de forma continua con las expectativas de la investigación. La divergencia entre lo investigado y lo realizado se trata como señal para investigar, no como ruido que tolerar.
Disciplina de exposición y ejecución
La exposición la determinan reglas predefinidas y no la convicción discrecional, dentro de límites fijados de antemano para apalancamiento, concentración y exposición agregada. La implementación se concentra en los segmentos más líquidos, porque una señal que no puede ejecutarse a un coste razonable no es una señal invertible.
Control de cambios
Cuando el proveedor introduce un cambio material en su sistema, se trata como una decisión nueva y vuelve al comité de inversiones, en lugar de absorberse como un detalle operativo.
Supervisión humana
Sistemático no significa desatendido. Una supervisión definida gobierna la exposición y las circunstancias en que una estrategia se reduce o se retira, en la misma medida en que una asignación a cualquier gestor externo puede reducirse, pausarse o reembolsarse.
BAM no es el desarrollador de estos modelos y no se presenta como tal. De lo que BAM responde es de la decisión de utilizar un proveedor, de la diligencia que sustenta esa decisión y de la supervisión que la sigue.
La gobernanza es lo primero que analiza un inversor institucional
Esta página describe cómo se gobierna la actividad de inversión a nivel de firma. Los materiales específicos de producto —incluida la documentación de oferta, el reporting y el histórico de rentabilidad— están disponibles para inversores elegibles mediante acceso controlado.