Gestión de riesgo

Gestión de riesgo en mercados volátiles de activos digitales

En los activos digitales, la gestión de riesgo no es una limitación a la rentabilidad: es la condición previa para una asignación duradera. Esta nota expone los riesgos que definen la clase de activo, los principios para gestionarlos y cómo Block Asset Management integra la disciplina de riesgo en cada etapa de sus estrategias.

2 de julio de 20269 min de lectura

Ideas clave

En los activos digitales, la gestión de riesgo es la condición previa para una asignación duradera, no un añadido opcional a la búsqueda de rentabilidad.
La volatilidad, las caídas, las brechas de liquidez, el apalancamiento, la concentración y el riesgo operativo y de custodia son los peligros que definen esta clase de activo.
Una gestión de riesgo eficaz se define de antemano —mediante límites, dimensionamiento y diversificación— y se supervisa de forma continua, no se aplica a posteriori.
El riesgo operativo y de custodia merece tanta atención como el riesgo de mercado; en los activos digitales, gran parte del peligro real reside ahí.
Block Asset Management integra la gestión de riesgo en cada etapa: límites de exposición, concentración, apalancamiento y liquidez, seguimiento continuo y supervisión humana de los modelos sistemáticos.

Por qué la gestión de riesgo es decisiva aquí

Los mercados de activos digitales pueden moverse con brusquedad y experimentar caídas significativas. Esa volatilidad magnifica las consecuencias de cada decisión —buena o mala—, y precisamente por ello una gestión de riesgo disciplinada importa más aquí que en clases de activo más tranquilas, no menos.

La primera tarea de la gestión de riesgo es la supervivencia: garantizar que ninguna posición, acontecimiento o error por sí solo pueda causar un daño desproporcionado. La rentabilidad solo tiene sentido para un inversor que sigue invertido. En una clase de activo volátil, protegerse frente a una pérdida severa no es lo contrario de buscar rentabilidad: es lo que hace que esa búsqueda sea sostenible.

Los riesgos que definen la clase de activo

Un enfoque sólido comienza por nombrar los peligros con claridad. En los activos digitales son característicos y, además, interactúan entre sí.

Volatilidad y caídas — los precios pueden moverse con brusquedad y descender de forma sustancial; el capital está genuinamente en riesgo.
Liquidez — la liquidez varía según los instrumentos y las condiciones de mercado y puede evaporarse justo cuando más se necesita.
Apalancamiento — el apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas y puede convertir un movimiento manejable en una liquidación forzosa.
Concentración — una sobreexposición a un solo activo, estrategia, plataforma o contraparte magnifica el impacto de cualquier fallo aislado.
Riesgo de contraparte, operativo y de custodia — las plataformas, los brókeres, la custodia y la infraestructura introducen riesgos distintos de la dirección del mercado.
Cambio regulatorio — un panorama regulatorio en evolución puede afectar al funcionamiento de las estrategias y a la forma de acceder a los activos.

Principios para gestionarlos

Una buena gestión de riesgo se decide en gran medida antes de tomar una posición. La disciplina consiste en definir las restricciones de antemano y atenerse a ellas.

Dimensionamiento de posiciones y presupuesto de riesgo — dimensionar la exposición según el riesgo que aporta, y no solo según una rentabilidad objetivo.
Diversificación — repartir la exposición entre activos, estrategias y factores de rentabilidad para reducir la dependencia de cualquiera de ellos.
Límites definidos — límites explícitos de exposición, concentración, apalancamiento y liquidez, fijados de antemano y aplicados.
Disciplina ante las caídas — respuestas predefinidas a las pérdidas, de modo que las decisiones se tomen por proceso y no bajo presión.
Ajuste de liquidez — alinear la liquidez de las posiciones con las condiciones ofrecidas a los inversores.
Seguimiento continuo — medir el riesgo de forma agregada y continua, en lugar de reaccionar solo cuando surge un problema.

Riesgo operativo y de custodia — la mitad infravalorada

El riesgo de mercado acapara la mayor atención, pero en los activos digitales gran parte del peligro genuino es operativo. Cómo se custodian los activos, en qué contrapartes se confía y cuán resiliente es la infraestructura subyacente pueden importar tanto como cualquier movimiento de precio.

Tratar la custodia, la exposición a contrapartes y los controles operativos como riesgos de primer orden —y no como una ocurrencia tardía— es un rasgo definitorio de la gestión de riesgo institucional en esta clase de activo. Una estrategia que gestiona el riesgo de mercado de forma impecable pero descuida el operativo solo ha gestionado la mitad del problema.

La gestión de riesgo en la práctica en Block Asset Management

No consideramos la gestión de riesgo una comprobación final, sino una disciplina integrada en cada etapa de la construcción de la cartera. La exposición, la concentración, el apalancamiento y la liquidez se rigen por límites definidos y se supervisan de forma continua, y nuestros modelos sistemáticos operan bajo supervisión humana en lugar de sin control. Esa disciplina integrada —aplicada de forma coherente tanto al riesgo de mercado como al operativo— es central en cómo ayudamos a los inversores profesionales a acceder a los activos digitales de forma responsable.

Block Asset Management

Cómo ayuda Block Asset Management

La gestión de riesgo no es una característica de nuestras estrategias: es su fundamento. Aplicamos la misma gobernanza y disciplina que los inversores profesionales esperan de cualquier gestor institucional, adaptada a los peligros específicos de los activos digitales.

Límites definidos, fijados de antemano

La exposición, la concentración, el apalancamiento y la liquidez se rigen por límites explícitos establecidos antes de comprometer capital, no improvisados cuando surge un problema.

Seguimiento continuo del riesgo agregado

Supervisamos el riesgo de toda la cartera de forma continua, de modo que las exposiciones se comprendan en conjunto y no de una en una.

Diligencia debida operativa y de custodia

Tratamos los acuerdos de custodia, la exposición a contrapartes y la resiliencia operativa como riesgos de primer orden, reflejando dónde reside gran parte del peligro real en los activos digitales.

Supervisión humana de los modelos sistemáticos

Nuestras estrategias sistemáticas operan bajo gobernanza humana, de modo que los modelos se supervisan y controlan en lugar de dejarse funcionar sin control.

Diversificación entre estrategias y gestores

Repartir la exposición entre estrategias y gestores complementarios reduce la dependencia de un único enfoque, plataforma o contraparte.

Experiencia a lo largo de los ciclos de mercado

Ocho años centrados en los activos digitales —a través de múltiples ciclos y episodios de tensión— guían cómo identificamos, dimensionamos y controlamos el riesgo, con la transparencia que las instituciones esperan.

En una clase de activo volátil, los gestores que perduran son los que tratan la gestión de riesgo como el fundamento de todo lo demás. Los límites definidos, una diversificación genuina, el seguimiento continuo y una atención seria al riesgo operativo son lo que permite que una asignación sobreviva a mercados difíciles y siga siendo una asignación que merezca la pena mantener.

Si su organización está evaluando una asignación a activos digitales, nuestro equipo de relación con inversores puede exponer cómo gestionamos el riesgo en nuestras estrategias. Los inversores profesionales y cualificados también pueden registrarse para acceder a nuestros materiales detallados de estrategia.

Información importante

Este material se facilita únicamente con fines informativos y está dirigido a inversores profesionales y cualificados. No constituye asesoramiento de inversión, ni una oferta o solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero, ni una recomendación de estrategia alguna. Los activos digitales son volátiles y conllevan un riesgo significativo, incluida la posible pérdida de la totalidad del importe invertido. La gestión de riesgo reduce el riesgo, pero no puede eliminarlo. Los resultados pasados no son un indicador fiable de resultados futuros. Nada de lo contenido en esta nota debe interpretarse como una promesa o garantía de resultados futuros.

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